Engañoso: El riesgo país bajó durante la gestión de Rodrigo Paz, pero no en la magnitud que afirmó en su discurso
El analista Pablo Cuba explicó que, pese al descenso del indicador, persisten factores que limitan una recuperación más acelerada. Entre ellos mencionó el incremento del endeudamiento y los efectos económicos derivados de los más de 53 días de bloqueos registrados en el país, que afectaron la actividad productiva, el comercio y las expectativas de los inversionistas.
El presidente Rodrigo Paz aseguró que su gobierno redujo el riesgo país de Bolivia, medido por JPMorgan, de 2.200 a 421 puntos en nueve meses. No obstante, la afirmación es engañosa, ya que los datos muestran que el indicador bajó de 666 a 427 puntos, una reducción distinta a la señalada en su discurso por el aniversario de los 201 años de la independencia.
La afirmación del presidente Rodrigo Paz fue extraída del video de la transmisión oficial por el aniversario de los 201 años de la independencia de Bolivia, difundido por la cuenta de Facebook Bolivia TV Oficial. La declaración se encuentra en el minuto 44:04 de la transmisión del 6 de agosto.
“El año pasado, en febrero (2025) Bolivia tenía puntaje riesgo país, entre los más altos del mundo 2.200 puntos riesgo país. Hoy día, luego de 9 meses de Gobierno, gracias a toda la voluntad institucional, la voluntad del Gobierno y de cada uno de los bolivianos y bolivianas, de 2.200 pasamos a 421 puntos, cercanos a nuestros países fronterizos que lograron esta estabilidad durante 3, 4 y 5 años. Nosotros lo hicimos con la voluntad popular en menos de nueve meses”. (44:04)
Para la verificación revisamos los resultados de las cifras del informe J.P. Morgan desde 2025, según Bloomberg Línea, una plataforma digital de noticias de negocios, economía y finanzas enfocada en América Latina y el Caribe que reprodujo y analizo la investigación.
Los resultados muestran que durante el primer trimestre de 2025, bajo la administración de Luis Arce, el riesgo país alcanzó sus niveles más altos del año: 2.087 puntos en enero, 2.032 en febrero y 2.109 en marzo. Sin embargo, el indicador comenzó a descender hasta situarse en 1.327 puntos en julio, a dos semanas de las elecciones generales del 17 de agosto.
La reducción coincidió con un cambio en las expectativas del mercado frente al proceso electoral. Los inversionistas comenzaron a anticipar la posibilidad de un giro en la conducción de la política económica, marcado por eventuales reformas orientadas a fortalecer la estabilidad macroeconómica, el equilibrio fiscal y la confianza de los mercados. En este contexto, el comportamiento del riesgo país reflejó no solo la situación económica vigente, sino también las expectativas políticas y electorales sobre el rumbo que podría adoptar Bolivia tras los comicios.
Antes del cambio de gobierno, el riesgo país continuó descendiendo, aunque a un ritmo más moderado. La tendencia se mantuvo incluso en octubre, mes en el que Rodrigo Paz derrotó a Jorge Quiroga en la segunda vuelta de las elecciones presidenciales. Pese al resultado electoral, Luis Arce permaneció en la Presidencia hasta la conclusión de su mandato constitucional, por lo que los mercados aún aguardaban la transición y la definición de las primeras medidas de la nueva administración.
Noviembre, el mes clave
El 8 de noviembre, Rodrigo Paz asumió la Presidencia de Bolivia y Luis Arce entregó el mando, marcando el inicio de un cambio en la orientación de la política económica del país. El nuevo gobierno anunció el abandono del Modelo Económico Social Comunitario Productivo (MESCP), vigente desde 2006, y el inicio de un esquema centrado en la estabilización macroeconómica, el restablecimiento de los equilibrios fiscales, la recuperación de las reservas internacionales y la generación de mayor confianza para la inversión.
Tras la posesión del nuevo gobierno, el riesgo país mantuvo su tendencia descendente. Entre enero y julio del año siguiente, el indicador permaneció relativamente estable y continuó reduciéndose de manera gradual hasta ubicarse en 427 puntos, reflejando una mejora en la percepción de los mercados sobre la capacidad de Bolivia para cumplir sus obligaciones financieras y la expectativa de consolidación del nuevo rumbo económico.
Mejora significativa
Bolivia redujo su riesgo país hasta 576 puntos en mayo de 2026, de acuerdo con el índice EMBI de J.P. Morgan, consolidando la tendencia de mejora iniciada tras los máximos registrados en 2025. No obstante, especialistas advierten que el país aún enfrenta desafíos para recuperar plenamente la confianza de los mercados internacionales.
El economista Pablo Cuba señaló que el indicador refleja una mejora significativa respecto a febrero de 2025, cuando el riesgo país alcanzó aproximadamente 2.200 puntos básicos, uno de los niveles más altos de los últimos años.
“Bolivia ha mejorado su posición de riesgo país. Para mayo de 2026 se ubica en 576 puntos básicos, según el índice EMBI de J.P. Morgan, lo que confirma la mejoría desde 2025, cuando en febrero alcanzó cerca de 2.200 puntos”, afirmó Cuba.
El analista explicó que, pese al descenso del indicador, persisten factores que limitan una recuperación más acelerada. Entre ellos mencionó el incremento del endeudamiento y los efectos económicos derivados de los más de 53 días de bloqueos registrados en el país, que afectaron la actividad productiva, el comercio y las expectativas de los inversionistas.
“El mayor endeudamiento y los más de 53 días de bloqueos en el país han afectado un mejor posicionamiento de Bolivia”, sostuvo.
Desde una perspectiva económica, un menor riesgo país reduce el costo del financiamiento externo y mejora la percepción de solvencia de un Estado ante los mercados internacionales. Sin embargo, un nivel de 576 puntos básicos todavía sitúa a Bolivia entre las economías con un costo de financiamiento elevado en comparación con otros países de la región.
Cuba afirmó que el siguiente desafío será consolidar la tendencia descendente del indicador mediante políticas económicas que fortalezcan la estabilidad macroeconómica y la confianza de los inversionistas.
“Estamos ante un gran desafío para mejorar o mantener una posición alrededor de los 500 puntos. Dependerá de las políticas monetarias que se lleven a cabo en los próximos meses”, concluyó.
¿Qué es el riesgo país?
El riesgo país es un indicador que mide la percepción de los inversionistas sobre la probabilidad de que un Estado incumpla el pago de su deuda o enfrente dificultades económicas, políticas o financieras que afecten su capacidad de pago. En términos simples, refleja qué tan riesgoso consideran los mercados prestar dinero a un país.
El riesgo país suele responder a una combinación de factores:
- Estabilidad política e institucional.
- Solidez de la economía y perspectivas de crecimiento.
- Déficit fiscal y nivel de endeudamiento.
- Reservas internacionales y disponibilidad de divisas.
- Inflación y tipo de cambio.
- Confianza en las políticas económicas.
- Incertidumbre electoral o conflictos sociales.
¿Quién lo calcula?
El indicador más utilizado es el EMBI (Emerging Markets Bond Index), elaborado por J.P. Morgan. Este índice compara el rendimiento de los bonos soberanos de un país con el de los bonos del Tesoro de Estados Unidos.
¿Dónde obtener el informe original de J.P. Morgan?
J.P. Morgan no publica de forma gratuita el detalle diario del Índice de Bonos de Mercados Emergentes (EMBI). La base de datos oficial es un servicio comercial al que acceden bancos, fondos de inversión y plataformas especializadas como Bloomberg, Refinitiv y FactSet.
No obstante, diversas instituciones difunden gráficos y series históricas elaborados a partir de los datos de J.P. Morgan, citando expresamente esa fuente.
¿Qué dice el Gobierno?
Bolivia Verifica solicitó la versión del vocero presidencial, José Luis Gálvez, sobre las afirmaciones de Rodrigo Paz. Sin embargo, hasta el cierre de esta edición no fue posible obtener una respuesta, ya que su teléfono celular permanecía apagado y los mensajes enviados a WhatsApp no fueron entregados.
