Expertos económicos: El alza de la UFV desnuda el deterioro económico y una mayor inflación

El Banco Central de Bolivia publica diariamente su valor, calculándolo a partir de la variación del Índice de Precios al Consumidor, que mide el Instituto Nacional de Estadística.

La aceleración de la inflación y el deterioro de los principales indicadores macroeconómicos están transformando el comportamiento de la Unidad de Fomento de Vivienda (UFV), un instrumento diseñado para blindar el poder adquisitivo del dinero frente al aumento de precios, coincidieron los economistas Jaime Bravo y César Vargas.

Bravo explicó que la UFV se mantiene como un mecanismo eficaz para indexar el valor del boliviano a la inflación, aunque advirtió que su estabilidad depende de políticas económicas sólidas que contengan la escalada de precios. Atribuyó el reciente incremento de la UFV a desequilibrios profundos, como la caída en las exportaciones de gas, el descenso de las reservas internacionales y el agotamiento de un tipo de cambio fijo sostenido artificialmente.

En la misma línea, Vargas sostuvo que la escasez de dólares y el repunte inflacionario dispararon la volatilidad de la UFV, restándole atractivo como opción de ahorro. No obstante, afirmó que esta unidad de cuenta sigue siendo válida para proteger el capital, siempre y cuando cuente con el respaldo de la estabilidad cambiaria y la disciplina macroeconómica.

Ambos especialistas coincidieron en que el verdadero desafío no radica en la UFV en sí, sino en restaurar la estabilidad económica y frenar la inflación para resguardar el bolsillo de los bolivianos.

Inflación y estabilidad: ¿Qué es la UFV?

​Bravo explicó que la UFV no es una moneda. “La UFV es una unidad de cuenta que permite indexar el boliviano a la inflación“, señaló. Según explicó, este mecanismo evita que el dinero pierda completamente su capacidad de compra a medida que aumentan los precios.

​Recordó que la UFV fue creada en julio de 2001 y que desde entonces su valor se ha incrementado conforme a la evolución del Índice de Precios al Consumidor (IPC). Indicó que su principal aplicación es la actualización de obligaciones económicas, multas, impuestos y algunos contratos, con el objetivo de evitar que estos queden desfasados por efecto de la inflación.

“Las entidades públicas lo utilizan como unidad de indexación para no cobrar valores de hace cinco años, sino montos más cercanos al valor real”, precisó.

​En cuanto al ahorro, el economista explicó que actualmente no es posible adquirir UFV de forma directa, aunque existen instrumentos financieros vinculados a esta unidad de cuenta. Mencionó que algunos fondos de inversión permiten realizar aportes indexados a la UFV, de modo que el inversionista obtiene la rentabilidad del fondo más la actualización por inflación. “Sí existe la posibilidad de poner recursos en UFV y vale la pena porque están absorbiendo los efectos de la inflación“, sostuvo.

​Respecto al reciente incremento del valor de la UFV, Bravo atribuyó este comportamiento al aumento de la inflación y a los desequilibrios macroeconómicos acumulados. Señaló que el mantenimiento prolongado de un tipo de cambio fijo, la reducción de los ingresos por exportación de gas y la caída de las reservas internacionales terminaron deteriorando la estabilidad económica.

“Toda esta burbuja en la que hemos vivido tenía que estallar porque no había una reposición de ingresos”, afirmó.

 

​El analista sostuvo que la inflación registrada en los últimos meses refleja problemas estructurales que requieren medidas integrales. En ese sentido, consideró que la flexibilización del tipo de cambio constituye un paso positivo, aunque insuficiente por sí solo.

“Es una buena medida la flexibilización del dólar, pero por sí sola no resuelve ningún problema”, advirtió.

A su juicio, el país necesita acceder a financiamiento externo, fortalecer las reservas internacionales y aplicar políticas monetarias y fiscales orientadas a contener la inflación.

​Bravo concluyó que la UFV seguirá siendo un instrumento útil mientras exista disciplina macroeconómica. “Lo importante es que se generen políticas antiinflacionarias que hagan que el crecimiento sea estable“, dijo, al señalar que el verdadero desafío no radica en la unidad de cuenta, sino en recuperar la estabilidad económica que permita preservar el poder adquisitivo de los bolivianos.

​Por su parte, Cesar Vargas, economista y docente de la Universidad Mayor de San Simón (UMSS), coincidió en que “la UFV es un índice oficial de Bolivia creado para proteger el valor del dinero frente a la inflación“. Pese al contexto adverso, considera que el instrumento mantiene vigencia: “Tiene que seguir, pero tiene que ser muy bien controlada y supervisada“, afirmó, añadiendo que su eficacia depende de la estabilidad cambiaria y el respaldo de reservas internacionales.

Alza y desequilibrios: ¿Por qué aumenta la UFV?

Respecto al reciente incremento de la UFV, Bravo atribuyó este comportamiento a la inflación acumulada y a la erosión macroeconómica. Señaló que el tipo de cambio fijo prolongado, la caída de las exportaciones de gas y el desplome de las reservas internacionales terminaron deteriorando el panorama.

​En esa misma línea, Vargas indicó que durante más de dos décadas la estabilidad cambiaria permitió que la UFV funcionara sin sobresaltos, pero el agotamiento del modelo hidrocarburífero y la presión sobre el dólar cambiaron la dinámica. “La escasez de dólares en la economía nacional ha afectado a todos los indicadores macroeconómicos y la UFV también se ha visto impactada por esa volatilidad“, sostuvo.  Sobre el impacto general, advirtió:

“El fenómeno que está pasando en Bolivia es la devaluación, que nos lleva a una pérdida de poder adquisitivo significativa ante una inflación cada vez más creciente”.

​En cuanto a las opciones de ahorro, Bravo aclaró que no es posible adquirir UFV de forma directa, pero existen instrumentos financieros indexados a ella, como ciertos fondos de inversión.  En contraste, Vargas se mostró más cauto respecto al atractivo de la UFV en la coyuntura actual: “Ahora, de verlo como un indicador para ahorrar no vendría a ser tan optimista“, afirmó, señalando que el aumento de su volatilidad le resta ventajas.

Al ser consultado sobre una eventual similitud entre la UFV y el dólar digital, Vargas aclaró que responden a lógicas distintas, pues la divisa se rige por mercados internacionales mientras que “la UFV es más que todo lo que maneja Bolivia para controlar los precios“.  Como alternativa para resguardar capitales, Vargas sugirió explorar los activos digitales, enfatizando la necesidad de contar con educación financiera.

El reto de las UFV

​Bravo advirtió que la inflación refleja problemas de fondo que exigen medidas integrales. Si bien valoró la flexibilización del tipo de cambio, enfatizó que no es una solución mágica. A su juicio, el país requiere captar financiamiento externo, reponer reservas y aplicar disciplina fiscal y monetaria.

​Ambos analistas concluyeron que el foco no debe estar en ajustar la UFV, sino en sanear la economía del país. “Lo importante es que se generen políticas antiinflacionarias que hagan que el crecimiento sea estable“, puntualizó Bravo, remarcando que el desafío de fondo es devolver la certidumbre y preservar el bolsillo de la población.

10 preguntas y respuestas clave para entender las UFV en Bolivia

 1.⁠ ⁠¿Qué es una Unidad de Fomento de Vivienda (UFV)?
La UFV es una unidad de cuenta creada en Bolivia para proteger el valor del dinero frente al alza de precios. No es una moneda de circulación, sino un indicador cuyo valor en bolivianos se reajusta diariamente.

 2.⁠ ⁠¿Quién determina el valor de la UFV?
El Banco Central de Bolivia (BCB) publica diariamente su valor, calculándolo a partir de la variación del Índice de Precios al Consumidor (IPC) que mide el Instituto Nacional de Estadística (INE).

 3.⁠ ⁠¿Por qué se creó la UFV?
Se estableció mediante la Ley N.º 2434 en 2002 para resguardar créditos y ahorros a largo plazo frente a la inflación, especialmente en el sector inmobiliario

 4.⁠ ⁠¿Qué diferencia existe entre la UFV y el dólar?
El dólar es una divisa extranjera impulsada por el mercado cambiario. La UFV no es una moneda ni sirve para comprar bienes directamente; es una referencia de cálculo que se ajusta a la inflación interna.

 5.⁠ ⁠¿Qué operaciones utilizan la UFV?
Las UFV se aplican en:
•⁠ ⁠Créditos hipotecarios.
•⁠ ⁠Préstamos personales y empresariales.
•⁠ ⁠Depósitos a plazo fijo (DPF).
•⁠ ⁠Contratos privados.
•⁠ ⁠Indemnizaciones y procesos judiciales.
•⁠ ⁠Diversas obligaciones tributarias y administrativas.

 6.⁠ ⁠¿Qué ocurre cuando la UFV sube?
Cuando la UFV se incrementa:
•⁠ ⁠Las deudas en UFV aumentan su saldo en bolivianos.
•⁠ ⁠Los ahorros en UFV ganan valor nominal.
•⁠ ⁠Los contratos indexados se actualizan automáticamente.
En resumen: protege el capital invertido, pero encarece los compromisos financieros.

7.⁠ ⁠¿Quiénes ganan y quiénes pierden con el aumento de la UFV?
Se benefician:
•⁠ ⁠Ahorristas con depósitos en UFV.
•⁠ ⁠Acreedores que prestan bajo este esquema.
Se ven afectados:
•⁠ ⁠Deudores con créditos indexados a la UFV.
•⁠ ⁠Empresas con pasivos denominados en esta unidad.

8.⁠ ⁠¿Por qué la UFV aumentó más rápidamente en los últimos meses?
Debido a la aceleración de la inflación. Al reflejar el costo de vida, cualquier incremento en los precios al consumidor acelera automáticamente la cotización de la UFV.

9.⁠ ⁠¿La UFV afecta a toda la población?
No de forma directa. Solo impacta a quienes sostienen contratos o deudas en UFV, aunque de manera indirecta puede presionar ciertos costos financieros y administrativos del país.

10.⁠ ⁠¿Conviene ahorrar o endeudarse en UFV?
Depende de las perspectivas económicas:
•⁠ ⁠Ante una alta inflación, ahorrar en UFV protege el poder adquisitivo.
•⁠ ⁠En cambio, endeudarse en UFV resulta riesgoso, ya que el monto adeudado crecerá al ritmo de los precios.

¿Con qué actividades están vinculadas las UFV?

Las Unidades de Fomento de Vivienda (UFV) en Bolivia van más allá del mercado inmobiliario. Aunque nacieron para impulsar el crédito habitacional, hoy funcionan como una referencia general para proteger el valor real del dinero frente a la inflación. Se actualizan cada día a partir del Índice de Precios al Consumidor (IPC) calculado por el INE y difundido por el BCB.

Las principales operaciones vinculadas a las UFV son:

• •⁠ ⁠Créditos bancarios: Hipotecarios, de consumo, empresariales y microcréditos.
  •⁠ ⁠Ahorros e inversiones: Depósitos a Plazo Fijo (DPF) y cuentas indexadas a la inflación.
  •⁠ ⁠Pensiones y seguridad social: Ajuste de prestaciones y cálculos previsionales para mantener su valor en el tiempo.
  •⁠ ⁠Obligaciones tributarias y administrativas: Actualización de multas y deudas con el Estado para evitar su devaluación.
  •⁠ ⁠Procesos judiciales: Cálculo de indemnizaciones y compromisos civiles o laborales.
  •⁠ ⁠Contratos privados: Alquileres, compraventa de inmuebles, préstamos particulares y acuerdos de largo plazo acordados libremente en UFV.
  •⁠ ⁠Sector público: Cuentas y operaciones del Tesoro General de la Nación que requieren mantenimiento de valor.

¿Qué actividades son las más impactadas cuando la UFV sube rápidamente?

• Un salto acelerado de la UFV presiona principalmente a:
  •⁠ ⁠Familias con créditos hipotecarios en UFV.
  •⁠ ⁠Empresas con financiamiento indexado.
  •⁠ ⁠Entidades del sistema financiero.
  •⁠ ⁠Inquilinos o compradores con contratos pactados en UFV.
  •⁠ ⁠Litigantes con fallos o indemnizaciones fijadas en esta unidad.
  •⁠ ⁠Contribuyentes con deudas tributarias o administrativas pendientes.
  Por el contrario, los salarios no se reajustan automáticamente con la UFV, ni la totalidad de los precios del mercado están atados a ella.